特斯拉人形机器人产能即将按下加速键。据此前的特斯拉25Q3电话会，马斯克展望机器人将在2026年进入量产，26年计划生产5万台机器人，2030年提升到100万台。根据特斯拉25Q3电话会，马斯克计划在26年底开始建设一条生产100万台Optimus机器人生产线。此外，近期马斯克表示Optimus早期生产速度缓慢、但最终会非常快。我们预计特斯拉将加速扩建人形机器人的产能，我们认为特斯拉机器人产业链的景气度将继续上升。

未来效率为王，继续看好制造经营能力优秀的企业。随着人形机器人销量上升，我们预计人形机器人的价格也将逐渐下降，例如马斯克表示擎天柱成本未来降到2万美元。参考汽车、家电和3C行业的发展，在整机价格性价比提升的过程中，我们认为供应商的制造和管理优势非常重要，因此我们认为在汽车零部件、工程机械零部件等行业内已经证明过具备优秀制造和管理能力的公司有望获得更高份额。

近期马斯克表示特斯拉人形机器人在26年在工业环境部署、在27年向公众销售，我们预计将提升市场的期待，并带来投资机会。向前看，我们预计行业将进入产能扩建，而制造和经营能力领先的企业更具投资机会。相关标的：拓普集团(601689，买入)、三花智控(002050，买入)、五洲新春(603667，买入)、恒立液压(601100，未评级)、震裕科技(300953，买入)。

风险提示

厂商生产不及预期、场景需求落地不明确导致低于预期、国家政策变化导致行业发展放缓、行业融资不及预期、模型发展和数据采集慢于预期、订单执行效果低于预期、产品降价风险。

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