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来源：招商证券策略研究
为预防杠杆率迅速上升的风险，上周政策逆周期调节力度加大，监管政策上调了融资保证金比例，部分上市公司主动发布异动公告并停牌，证监会召开2026年系统工作会议强调严肃查处过度炒作，监管层为市场降温的举措与ETF资金流出相呼应，促进了市场情绪的理性回归。往后看，A股在创出前期新高后有望转为震荡走势。进入1月下旬，围绕业绩披露的博弈情绪将会明显升温，业绩超预期或者业绩披露后靴子落地的方向值得重点关注。总体来看，风格选择方面更推荐大盘成长，行业配置主要围绕春季躁动和年报前瞻线索布局。
核心观点
【观策·论市】近期资本市场资金面异动分析：为预防杠杆率迅速上升的风险，上周政策逆周期调节力度加大，监管政策上调了融资保证金比例，部分上市公司主动发布异动公告并停牌，证监会召开2026年系统工作会议强调严肃查处过度炒作，监管层为市场降温的举措与ETF资金流出相呼应，促进了市场情绪的理性回归。往后看，A股在创出前期新高后有望转为震荡走势。进入1月下旬，围绕业绩披露的博弈情绪将会明显升温。1月15日开始逐渐进入业绩预告披露高峰期，业绩超预期或者业绩披露后靴子落地的方向值得重点关注，关注业绩预告披露对小微盘和主题股票的压制。总体来看，以AI算力和半导体设备为代表的科技、工业金属为代表的资源品仍然是1月的主战场，除此之外，服务业消费和非银金融仍然是1月值得关注的重点方向。
【复盘·内观】本周A股市场冲高回落，主要原因包括：（1）流动性层面，前半周全市场成交额屡创新高破3.9万亿，周三融资保证金提高至100%政策发布后市场降温，成交额骤降至3万亿以下；（2）板块层面，AI应用及商业航天双主线冲高后退潮，主力资金高低切换，新主线仍未完成承接；（3）技术层面，沪指17连阳后在4100点整数关口存在筹码博弈，宽基ETF放量叠加两融余额上升，市场震荡调整。
【中观·景气】12月集成电路出口同比增幅扩大，有色价格多数上涨。本周景气改善的领域主要有：1）工业金属、贵金属、化工品价格多数上涨；2）新能源产业链材料价格多数上涨，光伏价格指数上行；3）猪肉、鸡肉价格上涨，生猪养殖利润改善；4）TMT延续高景气，DDRM、NAND Flash价格持续上行，12月集成电路出口、进口金额同比增幅扩大。后续关注景气较高或有改善的有色、化工、电力设备、养殖业、存储器、集成电路等。
【资金·众寡】融资净流入与ETF净赎回，沪深300ETF净流出。融资资金前四个交易日合计净流入913.0亿元；新成立偏股类公募基金131.5亿份，较前期上升121.9亿份；ETF净赎回，对应净流出1296.1亿元。融资资金净买入计算机、电子、通信等；信息技术ETF申购较多，新能源&智能汽车ETF赎回较多。
【主题·风向】GEO概念升温：从“搜索点击”到“AI推荐”的营销范式切换。GEO（Generative Engine Optimization，生成式引擎优化）是一种面向新一代“生成式答案引擎/AI搜索”的内容优化方法。其核心并非简单堆砌关键词，而是通过提升内容的结构清晰度、事实可核验性、数据引用质量以及权威信源背书，使企业或品牌相关信息更容易被大型语言模型识别、采信，并在生成式回答中被优先引用或直接提及。近日，A股市场中“GEO（生成式引擎优化）”概念快速升温，板块内多只个股出现连续拉升。
【数据·估值】本周整体A股估值水平较上周上行，万得全A指数PE（TTM）为18.16，处于历史估值水平75.0%分位数。本周指数估值涨跌分化，其中，计算机、电子和有色估值涨幅居前，国防军工、房地产和钢铁跌幅居前。
【风险提示】经济数据不及预期，政策理解不全面，海外政策超预期收紧。
01
观策·论市——近期资本市场资金面异动分析
上周融资净流入整体呈现加速态势，融资余额的快速增长为市场提供了增量资金，推动了个股行情，但也显著提升了市场的整体杠杆率和潜在波动风险。为预防杠杆率迅速上升的风险，政策逆周期调节力度加大，监管政策上调了融资保证金比例。随着指数创新高上周ETF净赎回为市场降温，股票型ETF全周净流出1296亿元，其中沪深300ETF净流出965亿元，占据半数以上。此外，上周部分上市公司主动发布异动公告并停牌，证监会召开2026年系统工作会议强调严肃查处过度炒作，以及ETF资金流出与监管层为市场降温的举措相呼应，促进了市场情绪的理性回归。
往后看，A股在创出前期新高后有望转为震荡走势。进入1月下旬，围绕业绩披露的博弈情绪将会明显升温。1月15日开始逐渐进入业绩预告披露高峰期，业绩超预期或者业绩披露后靴子落地的方向值得重点关注，关注业绩预告披露对小微盘和主题股票的压制。总体来看，以AI算力和半导体设备为代表的科技、工业金属为代表的资源品仍然是1月的主战场，除此之外，服务业消费和非银金融仍然是1月值得关注的重点方向。
风格选择方面，考虑到12月PMI重回扩张叠加市场对年初政策发力前置的预期较强，提振市场风险偏好，助力春季行情继续演绎，1月风格更推荐大盘成长，推荐指数组合包括：沪深300、科创50、300质量、300信息、港股通科技等；行业选择层面，考虑未来一两个月的角度，综合考虑前期表现、估值、交易活跃度、景气变化、政策和事件催化，我们建议行业配置主要围绕春季躁动和年报前瞻线索布局，重点推荐关注顺周期+科技领域，典型行业如电力设备、机械设备、非银、电子、有色金属、基础化工等。
1、 近期资本市场资金面异动分析
上周融资净流入整体呈现加速态势，融资余额的快速增长为市场提供了增量资金，推动了个股行情，但也显著提升了市场的整体杠杆率和潜在波动风险。前四个交易日融资资金累计净流入913亿元，其中周一单个交易日净流入461亿元。截至上周四融资余额规模已上升至2.7万亿，绝对规模创历史新高，融资余额占A股流通市值的比值上升至2.63%，同样创近期新高。
为预防杠杆率迅速上升的风险，政策逆周期调节力度加大。1月14日，沪深北三大交易所将投资者融资买入证券时的最低保证金比例从80%上调至100%。这一政策通过“新老划断”的方式实施，旨在温和地控制新增杠杆，避免对存量造成冲击，体现了政策的“慢牛”导向。
从ETF净申购来看，随着指数创新高上周ETF净赎回为市场降温。股票型ETF全周净流出1296亿元，宽基指数ETF中沪深300ETF净流出965亿元，占据半数以上；上证50ETF净流出197亿元，科创板ETF净流出251亿元， 创业板ETF净流出161亿元，中证500ETF净流出151亿元，A500ETF净流出91亿元，中证1000ETF净流出44亿元，中证2000小幅净流入1.7亿元。行业类ETF申赎参半，其中信息技术和资源品大类行业ETF依然保持了净流入态势。ETF资金的大幅净流出一定程度上抑制了指数快速上涨，避免了行情在狂热中走向失控。
ETF资金流出与监管层为市场降温的举措相呼应，促进了市场情绪的理性回归。在宽基ETF大幅净流出同时，部分行业依然获得了ETF资金的流入，计算机、传媒、有色成为融资资金和ETF资金的共识，也反映出资金从追逐市场普涨向深耕细分产业趋势迁移。
2、近期市场降温迹象梳理
本周市场在指数快速冲高后，出现了多条降温迹象：
? 上调融资担保金比例
2026年1月14日，经中国证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。2023年8月，沪深北交易所将融资保证金比例从100%降低至80%，融资规模和交易额稳步上升。近期，融资交易明显活跃，市场流动性相对充裕，根据法定的逆周期调节安排，适度提高融资保证金比例回归100%，有助于适当降低杠杆水平，切实保护投资者合法权益，促进市场长期稳定健康发展。需要注意的是，此次调整仅限于新开融资合约，调整实施前已存续的融资合约及其展期仍按照调整前的相关规定执行。
? 集合竞价权重股出现较大卖盘
1月14日尾盘，部分大盘股出现较为大额卖单。整体来看，1月14日收盘时有11只个股卖一金额超过10亿元，其中招商银行、长江电力与紫金矿业卖一金额最大，分别为65.72、36.88、30.47亿元。
? 上市公司主动发布异动公告
利欧股份主动停牌核查。1月15日晚间，利欧股份（002131）披露公告称，公司股票于2025年12月31日至2026年1月15日连续10个交易日收盘价涨幅偏离值达96.77%，股价波动较大，公司将就股票交易波动情况进行核查。公司股票自1月16日起停牌，待核查结束并披露相关公告后复牌，预计停牌时间不超过3个交易日。按照现行规则，连续10个交易日内涨幅偏离值累计达到+100%，或连续30个交易日内涨幅偏离值累计达到+200%，触发严重异常波动核查。利欧股份并不满足严重异常波动情况，为公司主动自查降温。
? 宽基ETF成交量放大，并且出现净流出情况
后半周宽基ETF成交额大幅放量。从1月14日周三开始，宽基ETF成交量逐渐放大，至1月16日宽基ETF成交量创下历史新高，超过2025年4月8日重要机构投资者救市时的成交额。详细来看，沪深300ETF成交额达历史新高682亿，中证500、中证1000与中证A500 ETF分别成交182亿、152亿与550亿，远高于历史平均。
同时伴随着ETF净流出。后半周宽基指数ETF净流出加速，1月15日宽基指数ETF净流出744亿，1月15日宽基指数ETF净流出857亿（上交所上市ETF数据尚未披露，仅为深交所上市ETF数据），达历史最高水平。
? 证监会召开2026年系统工作会议，强调严肃查处过度炒作
中国证监会1月15日召开2026年系统工作会议，总结2025年工作，分析当前形势，研究部署2026年工作。会议强调，坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头。全方位加强市场监测预警，及时做好逆周期调节，强化交易监管和信息披露监管，进一步维护交易公平性，严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为，坚决防止市场大起大落。继续深化公募基金改革，持续拓宽中长期资金来源渠道和方式，推出各类适配长期投资的产品和风险管理工具，积极引导长期投资、理性投资、价值投资，全力营造“长钱长投”的市场生态。
3、小结
上周融资净流入整体呈现加速态势，融资余额的快速增长为市场提供了增量资金，推动了个股行情，但也显著提升了市场的整体杠杆率和潜在波动风险。为预防杠杆率迅速上升的风险，政策逆周期调节力度加大，监管政策上调了融资保证金比例。随着指数创新高上周ETF净赎回为市场降温，股票型ETF全周净流出1296亿元，其中沪深300ETF净流出965亿元，占据半数以上。此外，上周部分上市公司主动发布异动公告并停牌，证监会召开2026年系统工作会议强调严肃查处过度炒作，监管层为市场降温的举措与ETF资金流出相呼应，促进了市场情绪的理性回归。
往后看，A股在创出前期新高后有望转为震荡走势。进入1月下旬，围绕业绩披露的博弈情绪将会明显升温。1月15日开始逐渐进入业绩预告披露高峰期，业绩超预期或者业绩披露后靴子落地的方向值得重点关注，关注业绩预告披露对小微盘和主题股票的压制。总体来看，以AI算力和半导体设备为代表的科技、工业金属为代表的资源品仍然是1月的主战场，除此之外，服务业消费和非银金融仍然是1月值得关注的重点方向。
风格选择方面，考虑到12月PMI重回扩张叠加市场对年初政策发力前置的预期较强，提振市场风险偏好，助力春季行情继续演绎，1月风格更推荐大盘成长，推荐指数组合包括：沪深300、科创50、300质量、300信息、港股通科技等；行业选择层面，考虑未来一两个月的角度，综合考虑前期表现、估值、交易活跃度、景气变化、政策和事件催化，我们建议行业配置主要围绕春季躁动和年报前瞻线索布局，重点推荐关注顺周期+科技领域，典型行业如电力设备、机械设备、非银、电子、有色金属、基础化工等
02
复盘·内观——A股主要指数涨跌互现，科技龙头、小盘成长表现较好
本周（1月12日-1月16日）A股市场主要指数涨跌互现。主要指数中，科技龙头、小盘成长表现较好，分别上涨4.29%、3.61%；主要指数中，大盘价值、消费龙头表现较弱，分别下跌2.81%、2.62%。本周全A日均成交额为34650.6亿元，环比上周增加21.5%。
本周A股市场冲高回落，主要原因包括：（1）流动性层面，前半周全市场成交额屡创新高破3.9万亿，周三融资保证金提高至100%政策发布后市场降温，成交额骤降至3万亿以下；（2）板块层面，AI应用及商业航天双主线冲高后退潮，主力资金高低切换，新主线仍未完成承接；（3）技术层面，沪指17连阳后在4100点整数关口存在筹码博弈，宽基ETF放量叠加两融余额上升，市场震荡调整。
从行业上看，本周申万一级行业涨跌互现，计算机（3.82%）、电子（3.77%）、有色金属（3.03%）等表现较好；国防军工（-4.92%）、房地产（-3.52%）、农林牧渔（-3.27%）等表现相对较差。从涨跌原因看，本周表现较好的行业及主要原因：计算机（DeepSeek V4蓄势待发提升板块预期，AI应用题材情绪高涨）、电子（美国对英伟达H200等加征25%关税利好国产替代，台积电25Q4业绩亮眼，1月业绩预告窗口美股映射提升板块预期）、有色金属（国际供求紧平衡，美国货币宽松推升金属价格，大盘震荡推动资金涌入避险）；跌幅居前的行业原因，国防军工（受交易监管降温影响，商业航天题材热度退潮，资金兑现离场）、房地产（房地产销售无企稳迹象）、农林牧渔（本周市场资金集中关注科技成长）。
03
中观·景气——12月集成电路出口同比增幅扩大，有色价格多数上涨
12月集成电路出口、进口金额同比增幅扩大，三个月滚动同比增幅扩大，当月贸易逆差扩大。12月集成电路出口金额为218.63亿美元，当月同比增幅扩大13.56个百分点至47.72%，累计同比增幅扩大2.1个百分点至26.80%，三个月滚动同比增幅扩大5.00个百分点至36.27%；12月集成电路进口金额为426.12亿美元，当月同比增幅扩大2.69个百分点至16.58%，累计同比增幅扩大0.6个百分点至10.10%，三个月滚动同比增幅扩大0.83个百分点至13.57%。当月贸易逆差环比扩大3.17%至207.49亿美元。
近日台股电子公布12月营收情况，IC制造、存储器、硅片、封装、PCB、被动元件、面板、LED等营收同比上行，部分IC设计、镜头营收同比下行。
IC设计领域联发科12月份营收当月同比增幅扩大19.34个百分点至22.99%，联咏营收当月同比降幅扩大6.93个百分点至-14.16%。IC制造领域，12月份台积电营收当月同比增幅收窄4.04个百分点至20.43%；联电营收当月同比增幅收窄4.25个百分点至1.66%；世界营收同比增幅扩大5.93个百分点至14.56%；稳懋营收当月同比增幅扩大1.66个百分点至31.26%。存储器厂商南科营收同比增幅扩大79.98个百分点至444.87%，华邦电同比增幅扩大14.63个百分点至53.33%，旺宏营收同比增幅扩大20.32个百分点至44.94%。硅片台胜科当月同比增幅扩大2.05个百分点至3.82%；封装日月光当月同比增幅扩大0.15个百分点至11.27%；PCB厂商景硕电子营收同比增幅收窄14.47个百分点至25.23%；被动元件厂商国巨营收当月同比增幅扩大7.34个百分点至29.74%，镜头厂商大立光营收同比降幅收窄11.50个百分点至-0.34%，玉晶光当月营收同比增幅扩大69.86个百分点至81.50%，亚洲光学营收同比由正转负至-1.87%（前值为19.26%）；面板、LED厂商中，群创营收同比转正至19.22%（前值为-8.95%），友达营收同比增幅收窄0.93个百分点至2.42%，亿光营收同比由负转正至0.41%（前值为-3.94%）。
12月各类挖掘机销量同比增幅扩大，三个月滚动同比增幅收窄。12月销售各类挖掘机23095台，同比增幅扩大5.30个百分点至19.20%，三个月滚动同比增幅收窄2.07个百分点至13.62%；1-12月，共销售挖掘机23.53万台，同比增幅扩大0.3个百分点至17.00%；其中，国内销量118518台，同比增长17.9%；出口116739台，同比增长16.1%。
12月各类装载机销量同比增幅收窄，三个月滚动同比增幅收窄。12月销售各类装载机12236台，同比增幅收窄2.10个百分点至30.00%，三个月滚动同比增幅收窄0.17个百分点至29.93%；1-12月，共销售各类装载机12.81万台，同比增幅扩大1.2个百分点至18.40%，其中国内销量66330台，同比增长22.1%；出口量61737台，同比增长14.6%。
本周工业金属价格多数上行，铜、镍、锡、锌、铅价格上行，铝、钴价格下行。截至1月16日，铜价格为101820元/吨，周环比上行1.19%；铝价格为24000元/吨，周环比下行0.25%；锌价格为24810元/吨，周环比上行3.33%；锡价格为414640元/吨，周环比上行18.23%；钴价格为452000元/吨，周环比下行1.31%；镍价格为148680元/吨，周环比上行3.39%；铅价格为17590元/吨，周环比上行1.44%。
库存涨跌分化，铜、锡、镍库存上行，锌、铝、铅库存下行。截至1月16日，LME铜库存143575吨，周环比上行3.31%；LME铝库存488000吨，周环比下行1.97%；LME锌库存106525吨，周环比下行0.86%；LME锡库存5935吨，周环比上行9.60%；LME镍库存285732吨，周环比上行0.33%；LME铅库存206350吨，周环比下行7.35%。
04
资金·众寡——融资净流入与ETF净赎回，沪深300ETF净流出
从全周资金流动的情况来看，本周融资资金净流入，新成立偏股类公募基金上升，ETF净赎回。具体来看，融资资金前四个交易日合计净流入913.0亿元；新成立偏股类公募基金131.5亿份，较前期上升121.9亿份；ETF净赎回，对应净流出1296.1亿元。
从ETF净申购来看，ETF净赎回，宽指ETF以净赎回为主，其中沪深300ETF赎回最多；行业ETF申赎参半，其中信息技术ETF申购较多，新能源&智能汽车ETF赎回较多。具体来看，股票型ETF总体净赎回289.8亿份。其中，沪深300、创业板ETF、中证500ETF、上证50ETF、双创50ETF和科创50ETF分别净赎回199.5亿份、净赎回44.3亿份、净赎回17.3亿份、净赎回61.9亿份、净赎回57.9亿份、净赎回168.3亿份。行业方面，信息技术ETF净申购190.3亿份；消费ETF净申购24.5亿份；医药ETF净赎回9.6亿份；券商ETF净赎回2.1亿份；金融地产ETF净赎回12.0亿份；军工ETF净赎回17.4亿份；原材料ETF净申购117.9亿份；新能源&智能汽车ETF净赎回35.2亿份。
本周新成立偏股类公募基金规模较前期回升，新成立偏股类基金131.5亿份。
两融方面，融资资金前四个交易日净流入913.0亿元。从行业偏好来看，本周融资资金集中买入计算机，净买入额达123.9亿元，其他净买入规模最高的行业主要包括电子、通信、医药生物等；净卖出有建筑材料、美容护理和石油石化。
从资金需求来看，重要股东净减持规模扩大，计划减持规模下降。本周重要股东二级市场增持24.5亿元，减持188.6亿元，净减持164.1亿元，净减持规模扩大。其中，净增持规模较高的行业包括银行、钢铁、公用事业等；净减持规模较高的行业包括电子、通信、电力设备等。本周公告的计划减持规模为221.0亿元，较前期下降。
05
主题·风向——GEO概念升温：从“搜索点击”到“AI推荐”的营销范式切换
? GEO概念升温，多只个股涨停
近日，A股市场中“GEO（生成式引擎优化）”概念快速升温，板块内多只个股出现连续拉升。1月14日，GEO概念延续强势，多只个股涨停，易点天下、天龙集团等个股单日涨幅超过10%。从个股表现看，天龙集团近4个交易日累计涨幅超过90%，在2025年12月30日至2026年1月14日的10个交易日内，收盘价涨幅偏离值累计超过100%；浙数文化1月14日盘中一度触及涨停，收盘涨幅超过7%，年初以来累计上涨约35%。此外，人民网、新华网、浙文互联等多家公司在1月14日亦录得涨停，上述公司在最近4个交易日内均实现3次涨停，板块联动效应明显。
针对股价短期大幅波动，1月14日晚间，多家相关公司集中发布风险提示并作出说明。整体来看，上述公司均表示，目前主营业务仍以数字营销、内容服务或广告代理等传统业务为主，尚未开展市场所定义的GEO相关业务，或相关业务尚未形成成熟商业模式，暂未对公司收入产生实质性贡献；部分公司同时提示，股票短期涨幅较大，估值水平及市场波动风险需投资者关注。GEO，即生成式引擎优化，是在生成式人工智能应用场景下衍生出的新型内容优化理念，与传统搜索引擎时代的SEO有所不同。该模式侧重于围绕大模型的内容调用逻辑，通过内容生产或结构调整，使AI在生成答案时能够更高效地识别关键信息，并优先引用特定品牌或主体的相关内容。
从多家上市公司的公开回应来看，当前被市场纳入GEO概念的企业中，相当一部分尚未实质开展相关业务，或相关探索仍处于早期阶段，尚未形成规模化、可持续的收入来源，但二级市场对该概念的关注热度仍在持续升温。
? GEO是什么？
GEO（Generative Engine Optimization，生成式引擎优化）是一种面向新一代“生成式答案引擎/AI搜索”的内容优化方法。其核心并非简单堆砌关键词，而是通过提升内容的结构清晰度、事实可核验性、数据引用质量以及权威信源背书，使企业或品牌相关信息更容易被大型语言模型识别、采信，并在生成式回答中被优先引用或直接提及。在以 ChatGPT、DeepSeek、豆包、千问等为代表的交互式搜索场景下，用户获取信息的方式正在从“点击网页”转向“直接阅读答案”，GEO正是顺应这一变化而形成的优化策略。
与传统SEO（Search Engine Optimization，搜索引擎优化）主要围绕搜索引擎结果页的链接排序不同，GEO关注的是“答案层面的存在感”。SEO的目标在于提升页面排名、引导用户访问网站，而GEO更强调即使不发生点击，品牌和观点也能够在AI生成的答案中被准确表达、清晰呈现，并处于相对靠前的位置。
对于高度依赖曝光度和流量入口的企业而言，从 SEO 向 GEO（Generative Engine Optimization）转型已不再是前瞻布局，而是现实需要。随着用户获取信息的方式发生根本变化，传统搜索引擎的使用频率正在下降，越来越多的需求被直接交给各类 AI 与生成式引擎完成。在这一新范式下，用户不再浏览大量链接，而是接受模型筛选后的“唯一答案”或“少数推荐”。这意味着企业竞争的焦点，正在从搜索结果页上的排名，转向能否进入大模型的注意力范围与推荐逻辑。谁能被模型优先理解、引用和推荐，谁就更有可能占据新的流量入口和用户心智。因此，GEO的本质，是在生成式引擎成为核心入口的时代，抢占大模型的注意力资源，确保企业在AI驱动的决策链条中不被边缘化。
? GEO接下来会怎么演进？
从行业演进角度看，GEO更适合被理解为“AI时代的MarTech升级”。其发展方向正在逐步超越传统的投放与内容优化逻辑，转向以“数字资产与知识工程”为核心的系统化建设。竞争重点不再只是内容数量，而是内容是否更容易被大模型识别、采信和引用，这通常依赖于信息的结构化程度、可溯源性、可验证性以及跨平台一致性（如官网、百科、媒体报道、权威问答等），整体形态更接近于“品牌知识库叠加外部权威背书”的长期工程。
与此同时，GEO也在推动指标体系和产业链形态的变化。评估维度正从传统的曝光、点击、转化，延伸至“AI可见度、引用率和答案份额”，包括品牌在哪些AI引擎中被提及、被如何表述，以及在同类问题中是否被优先推荐。在产业层面，相关机会也从以代理公司和人工内容运营为主，逐步向工具化、SaaS化延展：随着监测、诊断、内容生成、分发与评估等环节被整合为标准化工具链，商业模式有望从项目制服务向订阅制软件形态过渡。
比如在主流中文大模型中询问“中国有哪些值得推荐的汽车品牌”时，可以观察到其答案往往同时引用权威新闻媒体与汽车领域垂直媒体的信息。这类来源一方面提供品牌的可信背书，另一方面补充了车型评测、市场表现和用户口碑等细分语义。对于领域垂直媒体而言，关键不在于内容数量，而在于信息是否具备清晰的结构、稳定的事实表述和可被模型理解与引用的知识形态。对汽车厂商来说，除了提升官媒与权威媒体的曝光度，还需要系统性地进入垂直媒体、评测平台与行业数据库，使品牌相关信息在不同知识源中形成一致、可验证的表达。
在这一过程中，GEO 初创企业更多扮演的是方法论与系统建设的咨询者角色，协助品牌梳理内容结构、媒介布局与知识分发路径，从而提升其在 AI 回答体系中的可见度与推荐优先级。
? GEO领域相关的企业及GEO时代可能的盈利模式
谈到GEO领域相关的企业，最直接的就是营销服务商。他们曾经通过提供SEO（搜索引擎优化）、SEM（搜索引擎营销）及媒介采买服务，帮助品牌在传统搜索结果中争夺“链接排名”与流量；现在正试图转型探索GEO（生成式引擎优化）解决方案，致力于通过优化语料库与算法策略，让品牌在AI大模型生成的“直接答案”中获得推荐或引用，但目前该类业务普遍处于概念验证或早期布局阶段，尚未形成成熟的商业盈利模式。
谈到GEO领域的上游——“内容与信源”，情况则有所不同。因为AI模型在训练与生成答案时天然偏好权威、准确且经过验证的数据源，这些官方及头部媒体在AI时代将掌握极高的话语权重与“事实定义权”；但是，由于其具备严肃的喉舌属性，它们并不会像商业营销号那样随意承接厂家的软文植入或针对性的GEO宣传请求，因此很难形成直接的“营销服务”盈利闭环。在AI时代，它们的价值更多体现为被大模型高频引用所带来的知名度固化，以及作为高质量语料库的数据资产价值，而非短期的广告变现。
在GEO领域，“消费决策与导购平台”可能是目前体感最“爽”、被AI红利砸中最为直接的赛道。他们曾经主要作为流量中介，通过聚合优惠信息和长文评测引导用户跳转；现在发现自己掌握了AI最渴求的资源——真实、高质量的消费“真理”。
许多用户反馈在向AI咨询购物建议时，AI高频引用了这些平台的内容，证明了其数据的高权重。因此，此类企业现在的核心任务是做好“结构化数据”基建，将非标准化的评测转化为AI易于“食用”和理解的参数库，来提升自己被AI引用的可能。
在盈利模式的演进上，这些平台后续可能通过承接品牌方专项商单，利用其“信源地位”帮助品牌实现AI推荐位的精准接入，从而完成从“搜索权重服务”向“AI权重管理”的商业跨越；但与此同时，平台必须在“商业化变现”与“信源公信力”之间维持微妙的平衡——过度干预AI推荐结果可能导致平台数据的真实性被算法降权，甚至因内容偏见而反噬其作为“消费真理”的长期品牌价值，陷入短期利润与长期资产价值的博弈。
本周和下周值得关注的主题事件有：
? 国内重要资讯与产业政策
（1）工业互联网—工业和信息化部印发《推动工业互联网平台高质量发展行动方案（2026—2028年）》
工业和信息化部印发《推动工业互联网平台高质量发展行动方案（2026—2028年）》。方案指出，到2028年，工业互联网平台高质量发展取得积极成效，“专业型+行业型+协作型”多层次平台体系持续壮大，具有一定影响力的平台超450家；平台的要素资源连接能力大幅增强，重点平台的数据增值、模型沉淀和人工智能开发应用能力显著提升，工业设备连接数突破1.2亿台（套）；平台普及率达到55%以上，基本建成泛在互联、数智融合、深度协同、开源开放的新一代工业互联网平台生态。
新闻来源：https：//www.miit.gov.cn/zwgk/zcjd/art/2026/art_386047d9d0fe4b6c860d2eb29fbe3e38.html
（2）人工智能—工信部等八部门联合印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》
近日，工业和信息化部、中央网信办、国家发展改革委、教育部、商务部、国务院国资委、市场监管总局、国家数据局等八部门联合印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》（以下简称《意见》）。
《意见》提出，到2027年，我国人工智能关键核心技术实现安全可靠供给，产业规模和赋能水平稳居世界前列。推动3—5个通用大模型在制造业深度应用，推出1000个高水平工业智能体，打造100个工业领域高质量数据集，推广500个典型应用场景。培育2—3家具有全球影响力的生态主导型企业和一批专精特新中小企业，打造一批“懂智能、熟行业”的赋能应用服务商，选树1000家标杆企业。建成全球领先的开源开放生态，安全治理能力全面提升，为人工智能发展贡献中国方案。
《意见》围绕创新筑基、赋智升级、产品突破、主体培育、生态壮大、安全护航、国际合作等7大重点任务，细化21项具体措施，促进人工智能技术与制造业应用“双向赋能”，加快制造业智能化、绿色化、融合化发展，有力支撑制造强国、网络强国和数字中国建设。
新闻来源：https：//www.cnii.com.cn/dzxx/202601/t20260108_707235.html
（3）人工智能—美团上线首个开源并可体验的“重思考”模型
《科创板日报》16日讯，《科创板日报》记者获悉，美团上线首个开源并可体验的“重思考”模型LongCat-Flash-Thinking-2601。据悉，“重思考”模式下的模型，会在保证思路多样性的同时，独立梳理出多条推理路径寻找最优解；总结归纳阶段，则会对多条路径进行梳理、优化与合成，并将优化结果重新输入，形成闭环迭代推理，推动思考持续深化。除此之外，LongCat团队在新模型中加入了额外的强化学习环节，针对性打磨模型的总结归纳能力。
新闻来源：https：//www.cls.cn/detail/2260105
（4）新能源汽车—新能源汽车废旧动力电池回收利用将开启全生命周期监管
财联社1月16日电，工业和信息化部等6部门16日联合发布《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》，遵循“全渠道、全链条、全生命周期”管理思路，自2026年4月1日起施行。全渠道抓好电池生产、车辆报废、换电运营、维修更换等各类废旧动力电池产生源头的规范管理，管理办法重点设计“车电一体报废”等制度，明确“报废新能源汽车，动力电池缺失的，应当认定为车辆缺失，具体办法另行规定”，从而防止出现废旧动力电池流向难以掌握的情况。聚焦全生命周期加强信息溯源管理，管理办法提出，建立全国新能源汽车动力电池溯源信息平台，建立新能源汽车动力电池数字身份证管理制度，明确动力电池编码、信息报送等要求，运用数字化技术加强动力电池流向监测。与此同时，管理办法对未按要求交售废旧动力电池、不履行回收责任、违反编码和信息报送要求等行为，设定了责令改正、警告、罚款等行政处罚措施，并明确了行政处罚的实施主体，增强制度的刚性约束。
新闻来源：https：//www.cls.cn/detail/2259868
（5）人工智能—阿里千问迎来更新 可一句话订外卖、订机票
《科创板日报》15日讯，《科创板日报》实测发现，用户已可在阿里千问APP内用一句话订外卖、订机票、办理政务，但部分功能如生活用品的购买需求尚无法支持。根据页面显示，截至目前淘宝闪购、飞猪等已接入千问APP。
新闻来源：https：//www.cls.cn/detail/2258267
（6）监管—证监会：持续深化资本市场投融资综合改革 切实增强市场内在稳定性
1月15日，中国证监会召开2026年系统工作会议，总结2025年工作，分析当前形势，研究部署2026年工作。中国证监会党委书记、主席吴清出席会议并讲话。会议强调，当前资本市场总体稳中向好，但仍然面临内外风险交织、新旧矛盾叠加的复杂严峻挑战。证监会系统要深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，认真落实中央经济工作会议部署，按照中央金融委会议、全国金融系统工作会议要求，坚持稳中求进、提质增效，紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，持续深化资本市场投融资综合改革，提高制度包容性、适应性和竞争力、吸引力，努力实现质的有效提升和量的合理增长，切实增强市场内在稳定性，更好助力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，为“十五五”良好开局积极贡献力量。
新闻来源：https：//www.cls.cn/detail/2260230
（7）商业航天—谷神星一号海射型遥七运载火箭发射成功
北京时间2026年1月16日04时10分，我国太原卫星发射中心在山东附近海域成功发射谷神星一号海射型遥七运载火箭，搭载发射的天启星座06组卫星顺利进入预定轨道，飞行试验任务取得圆满成功。此次任务是谷神星一号运载火箭的第23次飞行。
新闻来源：https：//www.cls.cn/detail/2259639
（8）新能源汽车—加拿大总理卡尼宣布：进口4.9万辆中国电动汽车 税率从100%降至6.1%
1月16日，正在中国访问的加拿大总理卡尼表示，加拿大将以优惠关税税率进口4.9万辆中国电动汽车。《纽约时报》称，加拿大将降低部分中国电动汽车的关税，这一重大政策转变是加拿大总理卡尼在对北京进行“具有里程碑意义”的访问期间宣布的。此前在2024年，在美国拜登政府的要求下，加拿大对中国电动汽车征收100%的关税。
新闻来源：https：//www.cls.cn/detail/2260790
（9）资本市场—沪深北交易所将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%
2026年1月14日，经中国证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。
2023年8月，沪深北交易所将融资保证金比例从100%降低至80%，融资规模和交易额稳步上升。近期，融资交易明显活跃，市场流动性相对充裕，根据法定的逆周期调节安排，适度提高融资保证金比例回归100%，有助于适当降低杠杆水平，切实保护投资者合法权益，促进市场长期稳定健康发展。
新闻来源：https：//www.cls.cn/detail/2257205
（10）自动驾驶—上海印发《上海高级别自动驾驶引领区 “模速智行”行动计划》
财联社1月14日电，上海市经济和信息化委员会、上海市交通委员会、上海市公安局印发《上海高级别自动驾驶引领区 “模速智行”行动计划》。其中提到，按照“模型驱动引领、应用示范带动、产业协同发展、政策举措支撑”的总体思路，推动自动驾驶技术创新向产业竞争力加速转化。到2027年，高级别自动驾驶应用场景实现规模化落地，公共服务平台有力支撑行业创新，关键技术和产业规模达到国际领先水平，形成具有国际竞争力和影响力的智能网联汽车产业集群，基本建成全球领先的高级别自动驾驶引领区。
财联社1月14日电，上海市经济和信息化委员会、上海市交通委员会、上海市公安局印发《上海高级别自动驾驶引领区 “模速智行”行动计划》。其中提到，实施关键技术攻关工程。组织开展车载大算力芯片、车载操作系统、智能计算平台、线控执行系统等软硬件产品和技术解决方案研发攻关，培育一批单项冠军、专精特新“小巨人”、隐形冠军等优质企业。推动高校院所、新型研发机构和重点企业加强智驾大模型等前沿技术产学研合作，加快成果产业化应用。
新闻来源：https：//www.cls.cn/detail/2257561
新闻来源：https：//www.cls.cn/detail/2257565
? 国外重要资讯与产业政策
（1） 人工智能—苹果宣布使用Gemini模型为苹果的人工智能提供支持
本周，苹果宣布与谷歌达成协议，使用Gemini模型为苹果的人工智能提供支持，并改进Siri语音助手。该合作将以云计算合同的形式进行，苹果为了可能将向谷歌支付数十亿美元。
这对OpenAI来说可能是一个重大挫折。2024年以来，OpenAI一直筹谋将ChatGPT集成到苹果的生态系统之中，以此触达数亿iPhone用户。就在一周前，OpenAI宣布推出ChatGPT Health功能，将与苹果的健康功能集成，用户可同步睡眠、步数等数据。
虽然苹果表示，与谷歌的协议不会影响苹果与ChatGPT的合作，但深水资产管理公司的Gene Munster表示，ChatGPT集成到苹果系统中的计划最终会胎死腹中，考虑到规模经济效益，苹果拥有两个大模型的意义不大。
Munster预计，苹果与谷歌Gemini的合作规模可能高达50亿美元。他认为，OpenAI正在开发与苹果竞争的人工智能产品，可能是促使苹果最终选择与谷歌结盟的原因之一。
新闻来源：https：//www.cls.cn/detail/2260216
（2）地缘政治—美国将暂停对75个国家的所有签证
新华社华盛顿1月14日电（记者杨伶 熊茂伶）美国国务院14日证实，将暂停受理来自75个国家的移民签证申请，并表示这项措施将“持续有效”。
美国务院在社交媒体上发文称：“这些国家的移民以不可接受的比例攫取美国人民的福利。这项冻结措施将持续有效，直至美国能够确保新移民不会从美国人民身上榨取财富为止。”
美国务院还说，这项措施影响到的国家包括索马里、海地、伊朗和厄立特里亚。但美国务院未列出涉及75个国家的全部名单。
当天稍早前，有媒体报道称，美国务院自21日起将暂停办理75个国家的所有签证申请审批。随后，美联社等媒体援引美国务院发言人的话报道，此项措施针对的是75个国家的移民签证申请。
根据福克斯新闻网站报道披露的国家名单，受影响国家包括索马里、俄罗斯、阿富汗、巴西、伊朗、伊拉克、埃及、尼日利亚、泰国和也门等。
新闻来源：https：//www.news.cn/20260115/97143c9c097a444f8348c17e155b8021/c.html
（3） 人工智能—OpenAI据悉正在开发一款对标苹果AirPods的人工智能设备
财联社1月14日电，据消息人士称，OpenAI正在开发一款对标苹果AirPods的人工智能设备，内部代号为Sweetpea。爆料者称，富士康已被告知提前准备生产包括耳机和触控笔在内的五款设备，但Sweetpea将被优先生产。市场预期Sweetpea将具备拨打电话、播放音频等功能。
新闻来源：https：//www.cls.cn/detail/2257337
（4） 芯片半导体—美国对部分半导体产品加征关税 涉及英伟达和超威
财联社1月15日电，美国白宫14日发布声明说，美国将从15日起对部分进口半导体、半导体制造设备和衍生品加征25%进口从价关税。根据白宫公布的事实清单，英伟达公司H200芯片和超威半导体公司MI325X人工智能加速器芯片均在此次加征关税范围内。声明称，此次加征关税依据的是《1962年贸易扩展法》第232条款，旨在“应对国家安全威胁”。美国大约消费全球四分之一的半导体产品，而目前完全自主生产的芯片大约只占需求量的10%。美国半导体产能不能满足国防需求和日益增长的商业需求，“对境外供应链的依赖构成严重的经济和国家安全风险”。
新闻来源：https：//www.cls.cn/detail/2258162
（5） 人工智能—OpenAI砸超百亿美元布局750兆瓦算力 Cerebras称其芯片性能快GPU15倍
财联社1月15日电，美国人工智能公司OpenAI宣布与芯片研发企业Cerebras签署一项合作协议，将分阶段部署高达750兆瓦的算力。据多家外媒报道，这笔合作协议价值超过100亿美元。Cerebras称，其芯片通过集成设计实现了超低延迟，在这种芯片上运行的AI模型，响应速度比在GPU上快15倍。分析指出，对OpenAI这样的公司来说，运行AI模型并快速生成回答的成本与速度，直接关系到用户体验与企业盈利前景。
新闻来源：https：//www.cls.cn/detail/2258132
（6） 智能穿戴—META计划到2026年将AI眼镜Ray-Ban的产能翻一番
财联社1月13日电，META计划到2026年将AI眼镜Ray-Ban的产能翻一番，达到2000万件。
新闻来源：https：//www.cls.cn/detail/2256728
（7） 新能源汽车—中欧电动汽车案实现“软着陆” 欧方将发布价格承诺指导文件
新华社北京1月12日电（记者谢希瑶、戴锦镕）商务部12日发布关于中欧电动汽车案磋商进展的通报。根据通报，欧方将发布《关于提交价格承诺申请的指导文件》。业内人士指出，这意味着经过多轮磋商，案件实现“软着陆”。
通报指出，为落实中欧领导人会晤共识，妥善解决欧盟对华电动汽车案，中欧双方本着相互尊重的态度，进行了多轮磋商。双方一致认为，有必要向对欧盟出口纯电动汽车的中国出口商，提供关于价格承诺的通用指导，以便中国出口商可通过更加实用、有针对性且符合世贸组织规则的方式，解决相关关注。
为此，欧方将发布《关于提交价格承诺申请的指导文件》，并在文件中确认，欧方将秉持非歧视原则，根据世贸组织规则有关规定，对每一项价格承诺申请，适用相同法律标准，并以客观和公正的方式进行评估。
中国机电产品进出口商会有关负责人表示，中国电动汽车企业可依据指导文件内容提交价格承诺申请。欧委会承诺，将本着非歧视原则，采用统一标准对中国企业提交的申请进行客观、公正审查，符合条件的企业可用价格承诺替代反补贴征税。
通报表示，这充分体现了中欧双方的对话精神和磋商成果。中欧双方有能力、有意愿，在世贸组织规则框架下，通过对话磋商妥善化解分歧，维护中欧及全球汽车产业链供应链稳定。这不仅有利于中欧经贸关系健康发展，也有利于维护以规则为基础的国际贸易秩序。
中国机电商会认为，妥善解决欧盟对华电动汽车反补贴案，是中欧电动汽车上下游业界的普遍期待，有助于促进中欧相关产业链供应链的安全稳定，维护中欧经贸合作大局及以规则为基础的国际贸易秩序。中欧双方本着相互尊重和对话精神，经过多轮磋商，成功推动案件实现“软着陆”。
新闻来源：https：//www.news.cn/20260112/35ed1674f80248f8b21b120dfa846d16/c.html
（8） 人工智能—OpenAI拟在ChatGPT中测试定向广告加码营收增长计划
财联社1月17日电，OpenAI将于未来几周内，面向美国部分用户在ChatGPT应用内启动广告测试。这一举措标志着该公司在推动这款热门聊天机器人创收的道路上，迎来了重大转变。该公司周五透露，广告投放对象涵盖免费版ChatGPT用户，以及此前率先在印度推出、现正拓展至美国市场的新款低价套餐——月费8美元的Go套餐用户。而价格更高的ChatGPT付费高级版则依旧不会出现广告。OpenAI此次决定试水广告业务，源于其在潜在首次公开募股前，推进营收多元化的整体战略布局，同时也是为了抵消人工智能系统开发与运维的巨额成本。
新闻来源：https：//www.cls.cn/detail/2260959
（9） 地缘政治—特朗普称可能对不支持美国得到格陵兰岛的国家加征关税
新华社华盛顿1月16日电 美国总统特朗普16日称，他可能会对那些不支持美国得到格陵兰岛的国家加征关税。
特朗普在白宫举行的医疗问题圆桌会上表示，他可能会像先前威胁对欧洲制药企业加征关税那样，对不支持美国得到格陵兰岛的欧洲盟友加征关税。特朗普再度声称，美国索要格陵兰岛是出于国家安全考虑。
据美国媒体报道，这是特朗普首次提及可能为得到格陵兰岛而使用关税手段。
格陵兰岛是世界第一大岛，也是丹麦自治领地，有高度自治权，国防和外交事务由丹麦政府掌管。美国目前在格陵兰岛设有一处军事基地。特朗普2025年上任以来多次扬言要得到格陵兰岛，并声称不排除动用武力的可能性。对此，丹麦等欧洲国家强烈反对。美国和丹麦高级官员14日在白宫就此举行会晤，但双方仍然存在“根本性分歧”。
自2025年以来，特朗普政府频繁以国家安全为由动用关税工具，受到国内外广泛反对和抨击。
新闻来源：https：//www.news.cn/world/20260117/a274383075e3494f84026afdcbb0e3dd/c.html
（10） 汽车—特朗普底特律喊话：欢迎中国车企来美建厂
财联社1月16日电，美国密歇根州底特律车展当地时间1月14日正式开幕。美国总统特朗普亲临现场，宣传其政府在关税、环保法规等方面的政策。然而，此次车展的热门话题并非特朗普本人，而是“中国厂商何时登陆美国”。特朗普在底特律的讲话中也提到了这一话题。他表示：“如果他们愿意进来建厂，雇用你们、雇用你们的朋友和邻居，那很好，我非常欢迎。让中国进来，让日本进来（Let China come in， let Japan come in）。”与此同时，特朗普也重申会继续对进口汽车征收高额关税，旨在“确保在美国销售的汽车都是在美国本土生产的，而不是进口的”。
新闻来源：https：//www.cls.cn/detail/2260317
06
数据·估值——整体A股估值较上周上行
本周整体A股估值水平上行。截至1月16日收盘，万得全A指数PE（TTM）为18.16，处于历史估值水平（10年以来）的75.0%分位数。创业板指PE（TTM）上行0.4至39.66，处于历史估值水平的39.7%分位数。代表大盘股的沪深300指数PE（TTM）下行0.2至13.52，处于77.5%分位数。代表中小盘股的中证500指数PE（TTM）上行0.8至29.44，处于历史估值水平的62.4%分位数
在行业估值方面，本周指数估值涨跌分化，其中，计算机、电子和有色估值涨幅居前，国防军工、房地产和钢铁跌幅居前。计算机指数估值上涨2.58至61.42，处于92.7%历史分位（近十年，下同）；电子指数估值上涨2.26至66.94，处于99.6%历史分位；有色指数估值上涨1.01至30.24，处于52.0%历史分位；国防军工指数估值下跌4.35至85.05，处于87.6%历史分位；房地产指数估值下跌0.63至25.16，处于96.2%历史分位；钢铁指数估值下跌0.58至23.04，处于81.9%历史分位。截至1月16日收盘，一级行业估值排名前五的行业分别是国防军工、电子、计算机、商贸零售、社会服务。
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